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    賈躍亭最后一搏:FF上市融資10億美元,“造車故事”如何延續

    2021-07-23 14:02 | 作者: 陳睿雅,周春林

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    FF在上市業務合并完成時獲得約10億美元的資金,但如何在新能源汽車顛覆燃油車的進程中分得一杯羹,依然前路漫漫。

    文|《中國企業家》記者 陳睿雅

    編輯|周春林

    頭圖來源|FF官網截圖

    賈躍亭的最后一搏,迎來了一次重要的轉機。

    2020年7月21日,樂視網被摘牌退市。一年之后的2021年7月22日晚,由賈躍亭創立的法拉第未來(Faraday Future)正式在納斯達克掛牌上市。

    敲鐘之前,FF現任CEO畢??雕{駛FF 91,同賈躍亭一同駛往納斯達克大樓。畢??翟诩{斯達克大樓之前表示,期待FF 12個月之內的高質量交貨。

    FF股票代碼分別為“FFIE”和“FFIE.WS”。這也是FF與PSAC合并后公司名稱的縮寫——“Faraday Future Intelligent Electric Inc.”,發行價13.78美元/股。當天開盤,FF報16.8美元/股,較發行價上漲22%,總市值達54億美元。開盤后,FF股價一路走低,開盤一小時后破發。截至收盤,FF報收13.98美元/股,較發行價微漲1.45%,市值45.11億美元(約合291.86億元人民幣)。

    當天,FF創始人、合伙人和CPUO(Chief Product and User Ecosystem Officer,首席產品和用戶生態系統官)賈躍亭在朋友圈發文稱:我們的第一階段目標是要在12個月內,把FF 91 Futurist Alliance Edition按時、高品質、高產品力地交付給全球塔尖用戶手中,實現對邁巴赫、法拉利、賓利等傳統超奢華汽車品牌的顛覆,進款達成全球塔尖用戶市場行業第一的目標;第二階段目標是隨著后續車型的推出,用戶生態系統的逐漸形成,智能終端收入爆發式增長,同時生態收入快速增長,成為主流高價值用戶市場領軍企業之一。

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    畢??岛唾Z躍亭在納斯達克大樓前。來源:視頻截圖

    2019年,FF出現凈虧損1.42億美元,2020年擴大到了1.47億美元。FF在上市業務合并完成時獲得約10億美元的資金。

    賈躍亭放棄持股,

    利益捆綁管理層、債權人、供應商

    2017年,賈躍亭以融資為由前往美國,此后樂視體系在國內崩盤。2020年7月21日,樂視股票被深交所正式摘牌,當年股價一度高達179.03元/股,摘牌時僅為0.18元/股。賈躍亭持有的樂視股權等財產被凍結、拍賣,債權人對其聲討不止。

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    攝影:鄧攀

    直到2021年6月26日,賈躍亭在美國申請的個人破產重組程序完成,重組方案正式生效,債權人信托正式設立并開始運營,正式將債權人的訴求和賈躍亭造車的夢想“捆綁”在一起。

    據媒體報道,債權人給賈躍亭的訴訟靜止期是4年,即4年內不對賈躍亭提起索賠訴訟,以免賈躍亭上“老賴”名單,無法回到中國,也無法在國內活動。如果FF成功IPO,訴訟靜止期則自動延長到債務還清為止。

    彼時,賈躍亭在個人微信公眾號中寫道,“大家將以FF股東的身份共享FF未來成功的成果;對樂視網股民來說,也可以在滿足一定條件后從債權人信托當中獲取既定份額的補償。”

    根據招股書,債權人信托直接持有新FF普通股19190305股,占5.9%。

    除了債權人,FF也試圖將關鍵供應商變成股東。在截至2021年3月31日的財年里,應付票據的未付本金余額中有132361美元計劃在符合條件的SPAC合并中轉換為股權。畢??翟诮邮懿稍L時表示,“我們已將絕大多數債務轉化成FF股份,轉入供應商信托”。

    據公開資料,組成FF供應商信托的關鍵供應商將對FF 91的量產交付提供至關重要的支持,并將在擬議的合并完成時成為合并后公司的股東。

    個人破產重組完成時,賈躍亭即不再持有FF股權,身份轉變為FF創始人、合伙人和CPUO。

    但賈躍亭明面上放棄持股,股權似乎與他還有剪不斷的關系。根據招股書,Jiawei Wang(王嘉偉)持有1190859股。王嘉偉是FF全球資本市場副總裁,他的另一身份被認為是賈躍亭的外甥,是FF在融資規模、借殼上市條款等重要談判中的重要參與者。Jiawei Wang所持有的股份比CEO畢??蹈?,畢??祪H持有504082股——但招股書顯示,畢??翟?020年所獲得的薪水、獎金、股票獎勵等一共是273.23萬美元,合約人民幣1765.5萬元。

    據《出行一客》,在個人破產案中,與其離婚的甘薇,也以債權人身份成為FF的間接股東。上市前,債權人信托凈債務額為34.4億美元,甘薇以2.5億美元的債權占比7.2%,而債權人信托擁有1:10的超級投票權,可以通過債委會對FF經營決策進行監督,這意味著甘薇可以間接對FF施加影響。

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    甘薇。攝影:鄧攀

    香頌資本董事沈萌在接受《第一財經》采訪時表示,賈躍亭金蟬脫殼式的資產處置,是以犧牲自己為代價,盡可能保全更多資產,而FF股權就是其中之一。

    此外,由FF董事會控制下的FF Top Holding LLC.持股30.5%?,F任FF董事會成員包括Brian Krolicki、Matthias Aydt、Christine Harada、Lee Liu(劉輝)、Sue Swenson、Jordan Vogel、Scott Vogel和Bob Ye(葉青)。他們將共同決定新FF股份的處置。

    恒大曾與FF結盟造車,直到合作失敗,恒大轉而收購大量汽車產業鏈資產、自己造車。但它目前仍對上市后的FF持股19.9%。

    FF 91何時能夢想照進現實

    受困于融資不利、賈躍亭的個人破產等問題,FF 91始終難產。

    此前,由于融資不順疊加疫情影響,FF的現金狀況并不容樂觀。截至2021年3月31日,FF賬面上的現金只有4752.5萬美元,而這還是PSAC提供1億美元債務融資之后的財務狀況。

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    來源:FF官網截圖

    前寶馬集團工程副總裁、拜騰CEO畢??涤?018年加入FF擔任CEO。他曾在寶馬工作20年,被譽為“寶馬i8之父”。

    他一度允諾FF 91會在2020年9月開始交付。但畢??捣Q,新冠疫情拖累了公司的融資進度。在公司完成SPAC上市后,公司計劃在融資后第9個月交付第一臺FF 91,第12個月實現量產。

    業界對FF 91存在諸多疑慮,一方面,它在2017年之后研發幾乎停滯,產品能否與時俱進并不可知,特別是其全球員工FF目前僅有288人;另一方面,FF目前只有極少數量產車、樣車,缺乏權威第三方對其品質的測試和驗證。

    關于FF量產車的續航能力,法拉第未來宣稱其離子電池電芯的能量密度是其他量產電動車電池的兩倍左右,續航里程按照最嚴格的美國EPA標準為378英里(合608公里),略低于特斯拉Model S;按照歐盟NEDC標準約為700英里(合1126公里)。

    動力方面,FF 91內置模塊化的可變電驅動底盤架構。此外,FF 91的駕駛艙還有27英寸的顯示屏與專利連接模塊,能同時支持三個網絡運營商。

    FF 91預計在加州工廠生產,法拉第未來還表示FF 81和FF 71會在2023年和2024年開始量產。

    畢??翟诮邮堋兜谝回斀洝凡稍L時表示,FF 91定位頂級豪車市場,一定程度上對標邁巴赫、賓利、勞斯萊斯還有法拉利,“經過計算,我們預期FF可在豪車市場占據3%的市場份額,(未來一年)對應銷量就是2400臺”。據介紹,FF 91 Futurist的?標起價為18萬美元,約合人民幣116.4萬元。而FF 81的價格更為親民,韓國工廠計劃在30個月后開工生產FF 81。

    但上市融到的10億美金能支撐FF走多遠并未可知。

    首先,FF在中國的生產仍然存在不確定性。

    原因在于,此前傳言FF將聯手吉利和珠海建立合資企業,以支持FF在中國的生產和中國總部的落地,該城市將提供2000畝工業用地以及稅收優惠等。彼時,FF公布的最新一輪融資中顯示,廣東省珠海市國資向FF投資20億元。

    但在7月22日,媒體報道珠海國資將不會入股FF。對此,FF相關人士表示不方便有任何回應。知情人士透露,新的相關投資機構已完成了投資協議簽訂,已在規定的時間內完成打款。而因外匯因素導致退出此次投資的該一線城市,表示在FF完成上市后將與FF在中國的落地展開深度合作。

    此外,畢??当硎?,FF加州漢福德(Hanford Plant)工廠因資金問題一度停工,現已重新開工,“大約75%的制造設備已經就位”。而韓國工廠計劃為FF代工生產FF 81,按照畢??档恼f法,韓國合作方的工廠是通用汽車的老廠房,只需安裝FF生產線,就可立即投入使用。

    量產是FF扭虧為盈的關鍵。在招股書中,根據招股書預測,FF在2022年會售出2輛車,2023年會售出39輛車,2024年售出113輛車,2025年售出302輛車。

    FF預計2022年實現5.04億美元收入,2023年實現40.38億美元收入,2024年實現105.55億美元收入,2025年實現214.45億美元收入。其預測,2024年,FF的收益可以扭虧為盈。

    FF上市,賈躍亭或許可以緩一口氣。但遲到的FF,能否在新能源汽車顛覆燃油車的進程中分得一杯羹,依然前路漫漫。

     

    參考資料:

    《食言四年,賈躍亭又雙叒叕要回來了?》,出行一客

    《賈躍亭再戰電動車,法拉第未來登陸納斯達克!》,華爾街見聞

    《賈躍亭造車夢:FF在美上市,3年后扭虧,講故事還是救世主?》,新京報

    《獨家專訪|FF全球CEO:上市后兌現量產承諾,未來兩年FF 91銷量將達4萬臺》,第一財經

    《FF上市首日股價大起大落,恒大持股浮盈約1億美元;界面

     

    值班編輯:周春林  審校:陳睿雅  制作:崔允琰

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